在半导体国产替代加快与AI算力需求爆发的双重开动下，存储芯片行业正成为人人科技竞争的要害战场。据弗若斯特沙利文论说，2024年人人存储芯片市集范围达11897亿元（东谈主民币，下同），其中DRAM以6979亿元范围及58.7%占比,稳居存储芯片最大细分市集。
在此布景下，港股市集有望迎来一家专注于利基DRAM联想的原土玩家——浙江力积贮储科技股份有限公司（下称“力积贮储”）。据港交所5月28日裸露，力积贮储已向港交所主板递交上市肯求，中信证券担任独家保荐东谈主。
人人利基DRAM市集“小昆仲”
招股书默契，力积贮储是一家专注于内存芯片联想及AI存算科罚决议的高技术企业。2020年，公司通过收购Zentel Japan，整合了中日研发资源，冉冉发展成为中国独特的内存芯片联想公司及AI存算科罚决议供应商。其业务模式主要围绕内存芯片联想、封装和测试张开，居品涵盖内存芯片、内存模块、内存KGD晶圆三大板块。
内存芯片当作力积贮储中枢业务，收入占比在2022-2024年时间保管在70.2%-88.2%。居品既包括愚弄于机器东谈主、智能音响、破钞电子的营业级芯片，也涵盖能恰当极低温工业环境的工业级芯片。内存模组通过将存储芯片与PCB主板集成，面向高端PC和企业级处事器市集，2024年收入达1.37亿元，占比21.3%。KGD晶圆工当作SoC联想厂商提供定制化晶圆测试处事，2024年收入0.54亿元，占比8.4%。
受益于人人及中国内存芯片及AI存算探究产业连年来的发展，2022-2024年，力积贮储销售居品总存储容量从约1380万GB增至约3420万GB，复合年增长率达57.4%。市步地位方面，按2024年利基DRAM收入计，力积贮储在人人利基DRAM市集的中国内地公司中名次第四，国内市集份额11.3%；人人市集占比0.8%。
三年累亏近5亿元
尽管力积贮储在内存芯片及AI存算探究产业的发展中受益，但其事迹发扬仍濒临挑战。2022-2024年，公司营收分裂为6.1亿元、5.80亿元、6.46亿元，呈现出“先抑后扬”的态势。2022年，人人晶圆缺少导致上游采购资本飞腾，当年晶圆采购资本达4.44亿元，占销售资本的71.3%。同期，市集价钱波动也对公司的营收增长形成了一定压力，毛损率为2.1%。
盈利方面，2022-2024年，公司年内亏本分裂为1.39亿元、2.44亿元、1.09亿元，三年累计亏本近5亿元。不外，剔除股份支付用度等非筹办性成分后，经退换亏本从2022年的1.37亿元收窄至2024年的0.53亿元，默契出公司主营业务的造血才气正在冉冉改善。毛利率也从2022年的-2.1%回升至2024年的9.3%，这主要收获于内存芯片价钱回暖、高毛利模组业务占比缓助，以及范围效应下采购资本的摊薄。
值得详实的是，力积贮储的筹办行为现款流尚未“转正”，仍然需要融资行为为筹办“输血”。其主要原因之一是公司业务依赖少数客户。招股书默契，力积贮储客户筹办场所的行业包括破钞电子、鸠合通讯、汽车电子、动力及工业戒指树立。斥逐2024年12月31日止三个年度，来自五大客户的收入分裂约为3.9亿元、3.88亿元及3.36亿元，分裂占相应年度总收入的约64.0%、66.8%及52%。这种客户纠合度较高的情况，使得公司在客户议价才气、订单安逸性等方面濒临较大风险，一朝主要客户减少订单或转向其他供应商，将对公司的营收和利润产生权臣影响。
同期，力积贮储的贸易应收款项分裂为0.47亿元、1亿元和1.15亿元，贸易应收款项盘活天数从40天缓助至60天。这标明公司在应收账款束缚方面存在一定的压力，较长的收款周期可能会影响公司的资金流动性，进而增多财务风险。
人人DRAM市集范围望安逸增长
尽管力积贮储在曩昔三年中濒临亏本，但其翌日的发展远景仍值得期待。领先，人人及中国内存芯片及AI存算探究产业的执续增长为公司提供了广阔的市集空间。字据弗若斯特沙利文的预测，2024年至2029年，人人DRAM市集范围将以5.1%的复合年增长率增长，而中国DRAM市集瞻望将以7.6%的复合年增长率增长。这标明，跟着市集需求的无间扩大，力积贮储有望通过进一步拓展市集份额来兑现收入增长。
其次，力积贮储正在通过多种款式增强其中枢竞争力。公司通过执续的本领改换，设备高带宽、低功耗、高可靠性的存储科罚决议，以同意不同业业的需求。举例，公司正在鼓动的高带宽3D堆叠内存芯片本领，八成权臣缓助数据传输速度和存储密度，同意东谈主工智能、高性能缱绻等前沿领域对内存的高条款。此外，公司还在无间优化其业务结构，通过拓展居品组合、深远客户探究以及缓助产业链整合才气，进一步缓助其市集竞争力。
力积贮储若得手在港股IPO，召募资金主要用于多个方针。一方面，缓助研发及改换才气，膨大高带宽存储居品及内存居品研发团队，鼓动AI存算科罚决议等前沿本领研发；另一方面，用于缓助坐褥和测试树立及才气，改善坐褥容颜；同期，缓助人人销售及营销才气，拓展市集份额；此外，公司还贪图进行策略性投资及/或收购，以完善产业布局。
力积贮储还将给与设施改善公司的财务情状。公司贪图通过加强存货束缚、优化应收账款和吩咐账款等款式，改善筹办行为的现款流量。
要而言之，力积贮储当作一家专注于内存芯片联想及AI存算科罚决议的高技术企业欧洲杯体育，固然在曩昔三年中濒临亏本，但其在本领研发、市集拓展和业务结构优化方面获取的进展，为其翌日的盈利增长奠定了基础。跟着人人及中国内存芯片及AI存算探究产业的执续增长，力积贮储有望通过进一步缓助其中枢竞争力和市集份额，兑现业务的可执续发展。但是，投资者也需平和公司濒临的市集竞争、本领迭代以及宏不雅经济环境等风险成分，以作念出庄重的投资决策。