近期，耗尽电子巨头安克改进（300866.SZ）的赴港二次上市策划终于得到官方阐明。

　　11月12日，安克改进发布公告称，公司于2025年11月10日召开第四届董事会第六次会议，审议通过了对于公司刊行H股股票并在香港连结交游通盘限公司（以下简称“香港联交所”）主板挂牌上市的议案。公司拟在境外刊行境外上市股份（H股），并苦求在香港联交所主板挂牌上市。

　　安克改进称，此举旨在进一步鼓舞群众化政策布局，训导公司空洞竞争力。

　　《中国谋略报》记者细心到，安克改进进一步鼓舞群众化政策布局背后，是其境外收入占比依然跳跃96%，毛利率达45.54%，而境内市集却失守的近况；同期把柄其2025年半年报，公司境内业务毛利率跌至22.51%，为A股上市以来最低水平。

　　对于下一步群众业务扩展的具体考量，记者关系采访安克改进方面，适度发稿，其未向记者作出回复。中国城市大家智库委员会常务副布告长、浙江大学城市学院副教训林先平指出，安克改进境内业务毛利率大幅下滑至22.51%，而境外业务毛利率巩固在45.54%，这一权贵各异如实可能是公司进一步加码群众化政策的迫切原因。境内市集竞争热烈，成本高涨或价钱压力导致盈利才调下落，而境外业务仍保抓较高毛利水平，突显了外洋市集的盈利上风。通过赴港上市融资，公司不错加大对境外业务的插足，优化群众供应链和渠说念布局，从而均衡全体盈利结构。

　　赴港二次上市加码群众

　　事实上，安克改进接洽在香港上市早有苗头。

　　本年7月16日，安克改进曾发布公告称，为进一步扩大公司群众化政策布局、训导在群众的影响力和品牌形象、促进公司业务长久谨慎发展，正在对香港本钱市集股权融资进行筹商论证责任。不外，其时公告同期强调，具体决策尚未笃定，是否现实仍存在要害不笃定性。

　　而市集此前也传言，安克改进接洽最早来岁在香港上市。

　　公开良友清晰，安克改进是一家修复于2011年的智能硬件迷惑公司，公司于2020年8月24日在深圳证券交游所上市，注册地址和办公地址均为湖南省长沙。安克改进最早以“Anker”品牌切入市集，主营家具最初涵盖迁徙电源、充电器、数据线等智能数码附进家具，如今波及充电储能、智能改进类和智能影音三类家具。

　　安克改进是典型的跨境电商企业，其境外收入占比长久保管在95%以上，2022—2024年连气儿三年跳跃96%。

　　从安克改进这次驱动H股上市的诉求来看，公司明确将其定位为鼓舞群众化政策布局的迫切举措。

　　资深投行东说念主士、前保荐代表东说念主王骥跃在选用记者采访时示意，安克改进鼓舞外洋市集彭胀需依托国际本钱，寻求境外上市是诸多A股龙头企业出海彭胀的迫切旅途。外洋资金也需要投资中国的优质企业，而部分外洋投资者对A股信任度不及，加之境内跨境本钱流动监管严格，使中国香港成为贯串二者的最好平台；加之前年下半年以来港股市集活跃、IPO融资范围群众最初，部分A+H股股价倒挂气象进一步增强了国际投资者对港股及出海龙头企业的信心。

　　本年，不少耗尽电子企业均开启了A+H上市之路，记者梳理，包括蓝想科技（300433.SZ）、立讯精密（002475.SZ）、领益智造（002600.SZ）、华勤时间（603296.SH）、歌尔股份（002241.SZ）、传音控股（688036.SH）均已官宣或已驱动了A+H上市。

　　从最新业务推崇上来看，2025年前三季度，安克改进交出了一份靓丽的收成单。2025年前三季度营业收入210.19亿元，同比增长27.79%；净利润19.33亿元，同比增长31.34%。公司称，前三季度营业收入增长主要系公司抓续开拓市集、持续推出新品况兼获取了市集招供，线上线下销售抓续扩大。

　　高度依赖外洋市集背后

　　行为高度依赖外洋市集的企业，安克改进96%以上的营收来自境外，也使其对群众生意环境变化相配明锐。

　　安克改进在2025年半年报中坦言，自2024年第三季度以来，群众范围内的关税政策抓续颐养，对群众企业的运营成本酿成宽阔性压力。固然刻下对主要市集销售影响可控，但改日若国际生意法例进一步收紧或区域生意壁垒训导，可能导致枢纽市集的准入难度加多、物流及交游成本高涨，从而对公司的出口业务及全体谋略功绩带来额外风险。

　　2025年，好意思国政府挥舞关税大棒，关税零乱也让各个行业风雨涟漪。针对关税政策变化，安克改进亦示意，已修复跨部门款式组应付可能加征的关税，领受提前备货、颐养供应链布局等策略。

　　群众关税政策颐养和生意摩擦加重，导致公司加多备货以保险供应链巩固，但这也带来了公司短期流动性压力，增大谋略现款流垂危、库存积压风险。

　　把柄安克改进2025年第三季度财务诠释，公司2025年前三季度谋略行为产生的现款流量净额为-8.65亿元，同比由正转负，大幅下落152.38%。

　　而2025年上半年，公司谋略现款流已为-11.32亿元，同比跌幅达234.58%。其时公司说明注解称，主若是提前备货支付的现款以及支付给员工以及为员工支付的现款较上年同期加多所致，导致营运资金被大批占用。

　　适度2025年9月30日，公司的存货余额达61.47亿元，较年头增长90.11%，清晰存货抓续攀升。部分原因即为应付潜在的关税政策变化而进行颐养，公司大幅备货，却导致营运资金被大批占用。

　　林先平强调，为应付销售旺季及潜在关税政策颐养，安克改进大幅备货虽导致营运资金被占用，但这是企业应付市集波动的常见策略。短期来看，库存加多可能影响现款流驱散，但有助于保险供应链巩固、收拢销售契机并闪避关税成本高涨风险。长久而言，公司需通过优化库存不休、加强供应链协同来训导资金盘活驱散。同期，面对外洋地缘政事不笃定性，安克改进需抓续宽恕政策变化，通过多元化市集布局、土产货化运营和合规不休来缩短风险，赴港上市也可为其提供更多资金缓冲，增强应付突发挑战的才调。

　　记者还钟情到，安克改进在功绩高增长背后，其还面对着家具安全、竞争加重等多重挑战。

　　2025年，安克改进因家具安全问题在群众市集屡次驱动大范围调回。本年6月，安克改进因上游电芯供应商背地更换材料，不得不在国内调回7款型号的充电宝，系数超71万台。9月，好意思国市集再次因锂电板短路激生气灾隐患，调回充电宝48.1万台。

　　从业务层面看，安克改进的主要家具品类包括充电储能类、智能改进类、智能影音类世博shibo登录入口，充电储能业务行为安克改进的迫切赞助，上半年已毕营收68.16亿元，同比增长37%。然则，安克改进的充电储能业务正面对华为、小米等巨头的加快竞争挤压。