2025年上半年，A股四家宠物食物公司交出了一份“分化增长”的成绩单。乖宝宠物（301498）以32.21亿元的营收和3.78亿元的归母净利润领跑，但其背后是同比猛增47.34%、高达6.8亿元的销售用度插足。

　　这并非个例——中宠股份（002891）销售用度同比增长35.81%，路斯股份同比增长21.32%，就连增速最低的佩蒂股份（300673）也同比增长9.56%。四家宠物食物公司销售用度的集体攀升，折射出宠物食物赛说念日益加重的竞争态势。

　　本年上半年，A股四家宠物食物公司靠“毛孩子”的口粮在大师揽金逾67亿元。亮眼的营收数字背后，各家毛利率却冷暖不同。不祥，宠物食物这门“毛孩子经济”依旧是好赛说念，但获利难度已悄然普及。

　　乖宝C位，佩蒂emo

　　数据披露，当今A股宠物食物板块共包含四家公司：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、路斯股份。

　　伴跟着半年报收官，“宠食F4”的功绩一经揭晓。举座来看，本年上半年，乖宝宠物的营业收入和包摄于上市公司鼓舞的净利润均排首位，中宠股份紧随自后，而佩蒂股份营收净利同比双降，体量最小的路斯股份增收不增利。

　　四家宠物食物公司本年上半年功绩情况。新京报贝壳财经记者 阎侠 制图

　　乖宝宠物是4家公司里临了一个登陆A股的宠物食物公司，如今却稳坐功绩冠军宝座，收货于其快速发展的自有品牌业务。竖立之初，乖宝宠物从事境外宠物食物代加工，经由多年积聚，家具销往泰西、日韩等多个国度和地区。

　　2013年，乖宝宠物创建自有品牌“麦富迪”，接踵斥地出双拼粮系列、益生菌系列主粮、全价湿粮、全价冻干主粮等家具。尔后，公司又打造出自有高端鲜肉猫粮品牌——弗列加特。2024年，乖宝宠物自有品牌的营收约35.45亿元，同比增长29.14%，占公司总营收的67.59%。

　　本年上半年，中宠股份雷同收尾营收净利同比双增，其中，归母净利润2.03亿元，同比增长42.56%。贝壳财经记者浮浅到，自2017年8月上市以来，中宠股份的家具结构合手续调遣，动作营收主力的宠物零食，营收占比权贵下滑，而宠物主粮在营收限制、营收占比、营收增速、毛利率等想象上全面增长。

　　分地区来看，中宠股份的过半营收来自境外。本年上半年，中宠股份在境内、境外得回的营业收入鉴别约为8.57亿元、15.75亿元，营收占比鉴别为35.25%、64.75%。

　　动作4家公司里最早登陆A股的佩蒂股份，本年半年报稍显失落，营业收入和归母净利润鉴别同比下落13.94%和19.23%。

　　在8月26日的功绩证明会上，公司搞定层暗示：“2025年上半年，营业收入诚然受到关税以及国内业务调遣的影响，与旧年同时比较略有下落，但毛利率明白普及，商酌质料相对更好。毛利率普及主要收货于东南亚工场的分娩本钱、出厂价钱上风以及产能开释带来的限制效应。”

　　值得一提的是，本年上半年，佩蒂股份商酌行为产生的现款流量净额同比大幅下滑，由正转负。对此，公司方面解说：“主若是现时和客户的合营模式导致的，到年底的时分现款流基本齐会回正，且金额比较大。”

　　贝壳财经记者浮浅到，国外市集是佩蒂股份主要的收入和利润开始。2024年，公司国外售售收入占总营收的82.63%。公司承认存在国外中枢客户收入占比较大的风险。

　　路斯股份的家具雷同以出口为主。本年上半年，路斯股份的内销收入占比36.08%，同比减少86.94万元，同比下落0.62%。内销收入下落主要因为肉粉家具收入下落明白，同比减少522.38万元，但宠物食物国内收入同比加多463.12万元。比较之下，路斯股份的外售收入占比63.92%，同比加多3966.41万元，同比增长19.25%，主要原因系肉干、罐头及主粮家具成为境外收入加多的三大品类。其中，肉干家具同比加多900.48万元，同比增长4.97%；罐头家具同比加多1384.99万元，同比增长102.20%；主粮家具同比加多766.97万元，同比增长146.22%。

　　苏商银行特约筹商员武泽伟告诉贝壳财经记者，四家A股宠物食物公司2025年中报呈现“分化增长”态势，“共性方面包括以宠物食物为主业，除佩蒂股份外均收尾营收增长，反馈行业举座扩容。互异方面，乖宝宠物领跑，中宠股份通过家具结构优化收尾归母净利润高速增长，佩蒂股份和路斯股份则靠近本钱管控与市集竞争挑战。”

　　宠物主粮毛利率高，“好贸易”潜伏奥密？

　　动作饲养宠物的刚性需求，宠物食物行业限制正阅历快速增长。

　　中商产业筹商院发布的《2025年至2030年中国宠物经济市集出路预测及改日发展趋势领会》披露，现时，宠物食物已成为我国宠物经济中最大的细分市集，2024年市集限制达1668亿元，同比增长7.54%，展望2025年将达到1755亿元。

　　宠物食物主要分为宠物主粮与宠物零食。宠物主粮动作平素养分中枢，形成干粮、湿粮两大品类，其市时局位相识且需求刚性；宠物零食则在破钞升级趋势下快速崛起，通过功能化翻新和场景细分，冉冉冲破传统副食定位，形成孤独增长弧线。

　　本年上半年，A股四家宠物食物公司靠“毛孩子”的口粮在大师揽金逾67亿元。研究词，亮眼的营收数字背后，各家的毛利率却阅历冷暖。这门看似表象的“毛孩子经济”，到底算不算好贸易？

　　乖宝宠物和中宠股份本年上半年家具毛利率情况。新京报贝壳财经记者 阎侠 制图

　　凭据乖宝宠物和中宠股份本年上半年家具毛利率数据，宠物主粮的毛利率高于零食，均处于30%至50%。这也与中宠股份的家具结构调遣标的相稳当，公司在重心发展高毛利家具。

　　不外，路斯股份本年上半年的家具毛利率下滑至20.86%，旧年同时为22.36%，其中，外售毛利率下落1.66个百分点，主要系罐头、主粮家具的销售单价下落，导致收入增速低于本钱的增速，拉低了境外举座毛利率；受肉干和肉粉销售单价下落影响，内销毛利率下落2.45个百分点。比较之下，本年上半年，佩蒂股份养分肉质零食、主粮和湿粮的毛利率鉴别为36.62%、33.27%。

　　按地区看，本年上半年，中宠股份在境内和境外的毛利率鉴别为37.68%、27.95%；路斯股份在境内和境外的毛利率13.50%和25.21%。这种数据差也体现出中宠股份和路斯股份在家具定位和渠说念结构方面的互异。

　　本年5月，路斯股份对外在示，公司进入主粮赛说念较晚，主粮家具的收入增速较快，但订价偏低，毛利率也低于合理水平。公司意志到这不利于自有品牌训导，也摈弃公司销售用度投放空间。为此，公司狡计遴荐多品牌政策，合手续加大销售用度投放，2025年公司新设“妙冠”品牌，新品牌专注高性价比家具，路斯主品牌将通过合手续研发冉冉进行高附加值家具迭代，力图将自有品牌毛利率提高至合理水平。

　　“内卷”加重，中宠股份销售用度贴近5亿

　　连年来，宠物食物赛说念缓缓变得拥堵，三只松鼠（300783）、得利斯（002330）、巴比食物（605338）、贝因好意思（002570）等纷纷入局。

　　本年3月，巴比食物对外在示：“公司不雅察到宠物和宠物食物赛说念的茂密发展，因此思哄骗公司在供应链集采等方面的上风试水进入该赛说念，并把它动作公司改日永恒的业务增长点。”

　　9月1日，金新农（002548）暗示，公司要进行业务拓展，探索新饲料、添加剂和宠物食物等赛说念。

　　北京社科院副筹商员王鹏告诉贝壳财经记者，贝因好意思等上市公司携供应链和资金进入宠物食物市齐集对现存竞争方式形成冲击，使市集竞争压力增大。“新进入者带来更多家具和品牌，现存企业需普及品性和事迹；市集方式可能变调，上市公司凭借资金和品牌上风，通过并购等方式扩大份额，小企业靠近被收购或淘汰风险。但新入局者也靠近挑战，宠物食物市集对品性和安全条款高，品牌至心度强，新进入者需稳当市集脾性，建立完善供应链和质料管控体系。”

　　身处行业之中，A股四家宠物食物公司当然对市集竞争的强烈更有体会。

　　“公司诚然是国内较大的宠物食物分娩企业，然则由于国内宠物食物行业进初学槛较低，连年来，我国新增好多宠物食物加工企业。另一方面，国外著明宠物食物厂商也旁边进入国内市集。”中宠股份暗示：“跟着国内企业分娩限制的缓缓扩大和国外资金、先进技艺的旁边革新，公司靠近的市集竞争将进一步加重。”

　　市集竞争加重，无疑推高品牌实施、行为促销等销售用度。

　　贝壳财经记者浮浅到，连年来，中宠股份的销售用度逐年走高，一经从2017年的不足1亿元飙升至2024年约5亿元。2025年上半年，中宠股份的销售用度约为2.97亿元，同比增长35.81%，主要系领会期境内和境外自主品牌宣传插足加多。

　　本年上半年，乖宝宠物的销售用度约6.8亿元，同比增长47.34%，主要系自有品牌收入增长、直销渠说念占比普及及公司新品实施使得相应业求实施费和销售事迹费加多。

　　2025年上半年，路斯股份的销售用度约为2204.43万元，同比增长21.32%。

　　佩蒂股份的销售用度雷同在增长，然则增速不足另外三家公司，同比增长9.56%，金额约为5571.77万元。“公司当今聚焦自主品牌，销售用度率总体保合手相识，受促销、实执行为影响，年内投放节拍受到促销、新品上市等影响较大，是以在某个时点会出现集结投放的情况。”8月26日，佩蒂股份在功绩证明会上暗示。

　　现时，宠物食物行业正处于国内厂商与外资企业问鼎华夏的大环境之中欧洲杯体育，这意味，各家宠物食物公司必须加速技艺翻新、优化家具分娩工艺、提高家具性量、拓展新的市集。