专题：一周外盘头条

　　好意思债收益率日前再度攀升，30期好意思债收益率升破5%关隘，20年期好意思债拍卖需求彰着不及。穆迪下调好意思国信用评级和特朗普政府推动减税法案刺激了“抛售好意思国”来去，债券阛阓初始高度关注好意思国财政问题。

　　特朗普露出，好意思国与欧盟的谈判毫无进展，因此建议从2025年6月1日起对欧盟班师征收50%的关税。此外，苹果、三星公司或面对至少25%的关税。

　　比特币价钱近日冲突111000好意思元大关，创历史新高，阛阓对加密货币的看涨热情捏续升温。奉陪特朗普政府对加密货币的维持作风明确化，以及机构资金大举涌入，比特币再次成为全球投资者关注的焦点。

　　耐克瞻望最早将于本周内，最迟于6月1日前，提升鞋类、服装和通达器材的价钱，幅度在2到10好意思元之间不等。耐克露出，关税等外部成分给公司的操办变成“不细则性”，同期，打击了耗损者信心。

　　据新华社，摩根大通首席扩充官杰米•戴蒙积极评价好意思中经贸会谈效率，露出愿陆续深耕中国本钱阛阓，更好服务跨国公司来华展业和中国公司国外发展。

　　【一周要闻】好意思国失去终末一个3A评级，股汇债三杀，好意思债收益率升破5%

　　好意思债收益率日前再度攀升，30期好意思债收益率升破5%关隘，20年期好意思债拍卖需求彰着不及。穆迪下调好意思国信用评级和特朗普政府推动减税法案刺激了“抛售好意思国”来去，债券阛阓初始高度关注好意思国财政问题。

　　上周五好意思股收盘后，穆迪布告将好意思国的信用评级从最高档别的Aaa下调至Aa1。穆迪这一决定这意味着好意思国已被三大评级机构一谈左迁。此举也使外界对好意思国当作全球最优质主权借债国的地位产生疑问。

　　穆迪指出，这次下调反应出好意思国政府债务与利息支付比例在以前十多年中捏续攀升，现已远高于同品级别的其他主权国度。该机构露出，瞻望畴昔十年，由于福利类开销接续增长而政府收入保管牢固，好意思国财政赤字将进一步扩大，政府债务和利息包袱也将接续上升。

　　当地时分周一，全球最大对冲基金桥水的独创东谈主瑞·达利欧警戒，即使穆迪下调了好意思国的主权信用评级，也只反应了好意思国国债风险的冰山一角，好意思债面对的真实风险比穆迪左迁示警的还严重。

　　达利欧以为，穆迪这么的评级机构莫得讨论到好意思国联邦政府可能和会过印钱来偿还债务的风险。捏债者将因好意思债的好意思元投资申诉贬值而蒙受耗损，可能远超预期。

　　达利欧在酬酢媒体上写谈：“换句话说，对那些温存我方财富价值的东谈主来说，好意思国政府债务的风险比评级机构传达的要大得多。”

　　达利欧挑剔本日，好意思国股债汇三杀，但盘中跌势轻佻，并未在穆迪布告左迁后捏续大跌。

　　好意思股三大股指集体低开，盘初刷新日低时，谈指跌约317点、跌超0.7%，标普500指数跌1.05%，纳指数跌逾1.4%，但尔后逐步收窄大部分跌幅，谈指转涨后保住涨势，一度涨187点、涨逾0.4%，标普和纳指曾小幅转涨。

　　好意思国国债价钱周一盘中也收窄跌幅，收益率盘中冲高回落。好意思国10年期基准国债收益率好意思股盘前曾升破4.56%，好意思股早盘下破4.50%。

　　当地时分周三，受好意思国总统特朗普试图推动全面减税法案影响，好意思国国债拍卖施展惨淡，突显投资者对好意思国财政赤字的狠毒热情，受此影响，好意思国阛阓再次出现股汇债三杀神气。

　　好意思国财政部当日进行20年期国债拍卖，最终以5.047%的高得标利率出售了160亿好意思元的国债，比上个月的4.810%高出了约24个基点，较预刊行利率5.035%高出约1.2个基点，为2020年从头拍卖该期限国债以来的最高利率。投标倍数也施展欠安，从上月的2.63倍下滑至2.46倍，反应阛阓对好意思债需求疲软。

　　拍卖终结公布后，好意思债遭逢抛售，收益率赶快上升。抵制当日收盘，10年期好意思债收益率升至4.595%，为2月份以来的最高水平；30年期好意思债收益率升至5.089%，为2023年10月以来的最高水平。与此同期，好意思股也应声着落，三大股指创下自4月21日以来最大单日跌幅。好意思元指数（DXY）跌破100点，收于99.548，连气儿第三天着落。

　　这次抛售发生之际，好意思国国会共和党勾搭层正举行垂死会谈，以推动特朗普的全面减税法案在众议院进行投票，该案策动在畴昔十年内减税逾4万亿好意思元。分析东谈主士预测，这将在畴昔十年使好意思国债务至少增多3万亿好意思元。一些投资者露出，他们挂牵好意思国出现滞胀的长进，即几十年来从未遇到过的低增长和高通胀的灾祸组合。

　　好意思国前财长拉里·萨默斯周三向特朗普发出严厉警戒，敦促他在税收问题上古老，就像他在关税问题上所作念的那样。

　　萨默斯在X上的一篇帖子中露出，“国度风险来去又回归了”，好意思债、好意思股和好意思元同期遭到抛售，是经济脆弱性上升的迹象。

　　萨默斯说：“再有几天像今天这么的日子，经济败落就有可能发生。”他同期补充说，发生“金融事故”的可能性也在上升，指的是银行、对冲基金和金融机构可能出现的问题，这些问题可能导致流动性缺少，进一步加重危急。

　　萨默斯号令特朗普从头讨论他冷落的税收议程，并将其与特朗普最近的关税转念同等看待。萨默斯说：“特朗普总统需要在税收问题上后退，就像他在关税问题上后退一样。”这指的是最近几周在政事和阛阓反弹后，特朗普肃清了激进的关税提议。

　　当地时分周四，达利欧再次就好意思国接续飙升的债务和赤字发出警戒，称这应该让投资者对国债阛阓感到担忧。

　　“我以为咱们应该短促债券阛阓，”达利欧在纽约佩利媒体理事会的一次行径上露出。“这就像……我是别称医师，我正在看病东谈主，我告诉你，这相配相配严重，我无法告诉你着实的发病时分。我想说的是，淌若咱们简直看畴昔三年，或前后一两年，咱们正处于那种极其严峻的神气。”

　　融资成本上升，加上开销捏续增长和税收下降共同导致政府赤字飙升，将好意思国国度债务推过36万亿好意思元大关。在2024年，好意思国政府在利息支付上的开销曾经越过了除社会保险、国防和医疗保健除外的扫数其他开支。

　　达利欧露出：“咱们将面对约占GDP 6.5%的赤字——这超出了阛阓的承受材干。”

　　达利欧说，他不指望好意思国的政客们好像化解不对，减轻国度的债务包袱。他露出：“我并不乐不雅。我必须现实一些。”他以为，“咱们国度挑战的本色在于，任何与两党协融合克服政事空匮相关的事情……实质上都意味着‘给我更多’，而这最终导致了这些赤字。”

　　周四，30年期好意思债收益率一度升至约5.14%，创下自2023年以来的新高。

　　本周早些时候，萨默斯警戒说，好意思国面对着雷同于2022年英国金融危急的财政危急的风险，即“利兹·特拉斯时刻”，指的是在那场危急发生后不久被赶下台的英国前首相。

　　“咱们正在野着这么一集的主义发展。我以为这对咱们的经济和全球经济都将黑白常腾贵的，”他说。

　　特朗普关税大棒再度来袭：欧盟面对50%关税，苹果、三星也罹难

　　周五，好意思国总统特朗普发文，建议从6月1日起对欧盟班师征收50%的关税。

　　特朗普称，欧盟成立的主要目的是在贸易上占好意思国的低廉，与他们打交谈一直相配不毛。他们强有劲的贸易壁垒、增值税、特别的企业罚金、非货币贸易壁垒、操作货币、针对好意思国公司的不公谈诉讼等等，导致其对好意思贸易逆差每年越过2.5亿好意思元，这一数字完好意思不可接管。

　　特朗普解释称，好意思国与欧盟的谈判毫无进展，因此建议从2025年6月1日起对欧盟班师征收50%的关税。淌若居品在好意思国制造或坐蓐，则不征收关税。

　　特朗普露出，面前不寻求与欧盟达成合同。淌若欧盟初始转向好意思国，可能会筹商推迟对其纳税。

　　好意思国财长贝森特露出，大多数好意思国贸易伙伴一直在“相配诚挚地”进行谈判，但欧盟是个例外。

　　贝森特露出，欧盟的提议“比其他国度的还差”，并称但愿特朗普的发帖能“促使欧盟持重对待谈判”。

　　贝森特露出：“我但愿这会让欧盟感到一些压力。”

　　当作恢复，欧洲官员试图传达出克制与陆续对话的意愿，多位官员使用“耐心”一词来描述有27个成员国的欧盟在面对与最大贸易伙伴的潜在垂死经济关系时所需保捏的作风。

　　音问引发阛阓波动，西洋股市大跌。

　　欧洲主要股指收盘集体着落，德国DAX30指数跌1.5%，英国富时100指数跌0.24%，法国CAC40指数跌1.65%，欧洲斯托克50指数跌1.8%。

　　谈指周五收跌256.02点，跌幅为0.61%，报41603.07点；纳指跌188.53点，跌幅为1.00%，报18737.21点；标普500指数跌39.19点，跌幅为0.67%，报5802.82点。

　　比特币、以太坊、欧元兑好意思元均大跌，现货黄金则升破每盎司3350好意思元。

　　来去员加大对欧洲央行进一步缩小货币战术的押注。

　　货币阛阓预期2025年欧洲央即将进一步降息65个基点，这意味着在剩余五次预定议息中，欧洲央行可能会有三次降息，每次25个基点。在特朗普发出关税胁迫之前，来去员们对欧洲央行的降息预期只好两次。

　　据报谈，好意思国总统特朗普的贸易谈判团队正向欧盟施压，要求其片面贬抑对好意思国商品的关税，并警戒若欧盟不古老，两边将无法鼓吹幸免20%平等关税的谈判进度。

　　未具名音问东谈主士称，好意思国贸易代表贾米森·格里尔将于周五见告欧盟贸易专员马洛什·塞夫科维奇，布鲁塞尔此前提交的谈判“解释性证明”不稳妥好意思方预期。报谈指出，欧盟一直在推动制定两边共同招供的谈判框架文本，但面前两边态度不对显赫。

　　本周早些时候，欧盟与好意思国分享了一份修改后的文献，其中包括相关国际劳工权益、环境步调、经济安全以及逐步将两边非明锐农居品和工业品的关税降至零的建议。

　　该提案还详尽了能源、AI和数位聚合方面的相互投资和策略采购。

　　别称欧盟官员称，好意思国先前的提议是一份不切本质、片面要求的愿望清单。欧盟戮力于于与好意思国协调，寻求达成均衡、互利的合同。欧盟官员和许多成员国仍然怀疑特朗普政府的主义是否雷同。

　　本年3月，好意思国对欧盟汽车、钢铁和铝材加收25%关税；4月又对其它欧盟商品征收20%关税，随后将该税率减半至7月8日，设定了90天谈判窗口期以达成更全面的关税合同。

　　当作恢复，由27国组成的欧盟已暂停对部分好意思国商品实施袭击性关税的策动，并提议两边全面取消工业品关税。

　　本年3月，好意思国对欧盟汽车、钢铁和铝材加收25%关税；4月又对其它欧盟商品征收20%关税，随后将该税率减半至7月8日，设定了90天谈判窗口期以达成更全面的关税合同。

　　当作恢复，由27国组成的欧盟已暂停对部分好意思国商品实施袭击性关税的策动，并提议两边全面取消工业品关税。

　　同日，特朗普还露出，淌若苹果、三星等公司在好意思国出售的手机不在好意思国坐蓐制造，将征收至少25%的关税。

　　特朗普发文称：“我早就文书过苹果公司的蒂姆·库克，我但愿他们在好意思国销售的iPhone在好意思国坐蓐制造，而不是在印度，或其他任何场所。”

　　特朗普露出，将在六月底前对苹果公司和三星征收关税。

　　面前，苹果、三星暂未恢复。

　　【一周阛阓】好意思元周期拐点将至？摩根资产治理：好意思元或步入多年下行周期

　　自穆迪将好意思国信用评级从Aaa下调至Aa1以来，好意思元开启新一轮跌势。周三，好意思元指数再次失守100关隘，好意思联储官员对经济长进和买卖热情的严慎言论打压了阛阓热情。周五好意思元延续跌势，对好意思国政府债务攀升的担忧陆续组成累赘，其布景是好意思国众议院周四通过了特朗普的税收和开销法案。

　　好意思国共和党议员占多数的好意思国国会众议院22日以微细上风通过一项大限度税收与开销法案。好意思国联邦预算问责委员会此前警戒，该法案将大幅推高联邦债务。众议院本日以215票吟唱、214票反对的表决终结通过这一法案。扫数民主党议员和两名共和党议员投了反对票，另有别称共和党议员投弃权票。

　　德国买卖银行的外汇分析师Antje Praefcke在一份陈诉中露出，该法案旨在使特朗普的减税战术成为历久措施，但其所需资金的来源并不牢靠，可以以为预算赤字将陆续扩张。她露出：“我很想知谈阛阓何时会相识到，这是好意思元面对的下一个重要结构性包袱。”

　　最新数据自大，货币期权来去员对好意思元今后一年间走势的看空热情达到历史顶峰。 德意志银行发起的一项探访发现，80%的投资者以为好意思国正走在不可捏续的债务谈路上。越过一半的东谈主瞻望畴昔的危急将促使立法者削减赤字，而26%的东谈主以为量化宽松是可能的处分有筹备。

　　布朗昆季哈里曼（Brown Brothers Harriman）外汇策略师哈达德（Elias Haddad）在给客户的一份陈诉中露出：“好意思元的日常着落是违背直观的，但标明金融阛阓正在对好意思国战术失去信心。”他说，滞胀风险上升和特朗普政府对弱势货币的隐含维持也在累赘好意思元。

　　花旗集团由高岛修带领的货币策略师团队在一份陈诉中写谈，好意思国政府不太可能 “积极推动” 好意思元贬值，但跟着好意思国与贸易伙伴达成贬抑关税的合同，好意思元最终将贬值。

　　好意思银全球相关的策略师在周四一份对于利率和货币的陈诉中露出，“关税担忧、经济败落风险和好意思国财政战术担忧正在累赘阛阓”。他们说，这些担忧可能导致一个“不安的夏天”，相对于其他日常来去的货币，“被高估的”好意思元可能会陆续深刻走软。

　　陈诉称，尽管标普500指数自特朗普4月2日布告大限度全面关税战抖阛阓以来曾经收复，但好意思元仍面对压力。凭据FactSet的数据，ICE好意思元指数（揣度好意思元兑其他六种主要货币的筹备）自那些“自若日”关税推出以来已着落近4%。　陈诉指出，尽管好意思元因本月早些时候中好意思两国达成的为期90天的临时关税合同而“得回了一些喘气”，但好意思银策略师们对好意思元的中期长进捏“看跌”作风，因为面前水平的关税仍将导致物价高潮和经济行径放缓。策略师还对“好意思国财政战术不可捏续的长进”露出担忧。

　　摩根士丹利上调了对好意思国股票阛阓和国债的预期，但以为跟着好意思国相对其他国度的经济增长上风减弱，以及与其他国度的利差收窄，好意思元将陆续走弱。摩根士丹利在一份周二晚间发布的陈诉中指出，由于“好意思国利率和经济增长正趋于与其他主要经济体趋同”，瞻望好意思元将陆续承压。“咱们瞻望，在全球经济增长放缓但仍扩张的布景下，好意思元计价资产举座将优于全球其他资产，独一显赫的例外即是好意思元自己，”摩根士丹利分析师写谈。

　　摩根资产治理的好意思洲首席阛阓策略师Gabriela Santos露出，好意思元跌势暂止，但这仅仅数年着落的来源。“咱们本质上正处于好意思元多年下行周期的初期阶段，”她在接管采访时露出，“这是好意思元估值由顶点水平回反正常的历程，而雷同的周期咱们以前曾经见过。”Santos例如称，2000年至2008年，好意思元贬值约40%。“当今咱们看到好意思元跌势暂歇。咱们关注这场对于财政问题的筹商，这可能会成为好意思元进一步着落的另一个催化剂，”她露出，“这少许再度变得很挑升想，因为其更多关乎对好意思国资产风险溢价的从头评估，而非利差。”

　　欧元和日元将受益于好意思元的跌势。“已超配好意思国的欧洲和日本投资者如今转向原土阛阓，这预示着欧元和日元将走强，”Santos露出，“这与其说资金回流或‘卖出好意思国’，不如说是把新的资金插足到原土阛阓。”“好多番邦投资者此前捏有的好意思国敞口并未对冲，”她露出，并称当今他们初始贬抑未对冲敞口的占比，这也加重汇率波动。

　　日本国债遭逢抛售，什么信号？ 石破茂称财政气象比希腊还差

　　当全球金融阛阓的焦点蚁集在好意思债走势之时，日本超历久国债的结构性风险正悄然地攀升。近日，日本政府债券连气儿下行，日本历久政府债券拍卖终结欠安导致收益率创下新高，而日本央行也正在减少日本国债的购买。日本首相石破茂更是直言，日本的财政气象并不比希腊好。

　　尊府自大，日本债务/GDP比率已超250%—263%，远高于希腊债务危急时的180%。这一近况加重了阛阓对日本财政可捏续性的疑虑。再加上日本央行加息的预期一直存在，阛阓对日本国债信用的质疑加重。一些分析致使以为，日本有可能成为全球金融风险的潜在中心。而客岁8月，日元大幅增值曾一度拉爆全球股市。

　　5月20日，日本20年期国债拍卖遭逢自2012年以来最差终结，投标倍数跌至2.5倍，尾差飙升至1987年以来最高水平。本日，日本30年期国债收益率飙升至3.165%，一度贴近3.17%，创下约25年来新高。40年期国债收益率也跳升至3.672%，为2007年该债券品种缔造以来的最高水平。

　　业内东谈主士露出，尾差一般被视为债券拍卖的“温度计”，尾差越莽撞味着阛阓需求极为低迷。瑞穗证券驻东京首席全球策略师大森翔树（Shoki Omori）以为，日债标售终结欠安，突显了日本超历久国债阛阓供需捏续失衡的神气，加重了阛阓对于日本央行缩减购债限度后，买家捏续缺位的担忧，容易引发后续“抛售螺旋”。

　　日本央行历久充任日债阛阓“终极买家”的变装，被视为日本债券阛阓的闲适器。

　　一直以来，日本央行大额购买日本财务省超发的、利率极低致使是负利率的日本国债，导致国债二级阛阓流动性减少。而日本“财政赤字货币化”，导致国债限度扩张艰辛拘谨，进一步加重了日本债券阛阓结构的严重失衡。

　　数据自大，日本央行面前仍捏有日本国债阛阓52%的份额，为日本国债的最大买家。

　　日本债券阛阓的供需失衡也令日本央行堕入两难神气，一方面若日本央行捏续鼓吹量化紧缩（QT），可能导致长端债券收益率陆续上行，引发债市剧烈波动，使捏债机构面对强大账面耗损，最终致使可能迫使央行重启收益率弧线抵制（YCC）或从头实施负利率。

　　另一方面，淌若日本央行采用提前肃清紧缩战术，从头启动量化宽松（QE），诚然有助于缓解阛阓波动，但可能加重通胀压力，导致日元大幅贬值、本钱外流。

　　从日本央行后续的加息旅途看，业内东谈主士深刻以为，尽管日本债券阛阓波动不太可能班师影响其加息旅途，但债券收益率的大幅上升可能会削弱企业信心，引发阛阓对进一步加息的恐慌或抗争热情，扼制耗损和贷款需求。

　　此外，国内的政事成分也使得日本央行对于量化紧缩的决定变得复杂。

　　据央视新闻，日本财务省5月9日公布数据自大，抵制2024财年末，由国债、借债和政府短期证券组成的国度债务总数达到1323.7155万亿日元，较2023财年末增多26.554万亿日元，连气儿九年刷新历史最高记录。

　　日本媒体报谈称，这一增长反应出日本政府应付物价高潮等开销扩大，而税收无法完好意思覆盖的财政窘境。

　　日本首相石破茂19日在国会露出，日本的财政气象“无疑相配灾祸，比希腊还差”。他反对通过刊行国债来为减税提供资金，示意在政府假贷成本上升的情况下，必须严慎对待进一步的财政开销。

　　从全球影响来看，日本国债阛阓波动可能导致日元套利资金平仓，影响全球流动性。若收益率陆续上升，日本财政可捏续性将面对更大挑战，可能引发日元进一步贬值和全球金融阛阓波动。

　　日本金融机构历来是好意思国国债的紧迫买家，尤其通过“日元融资套利来去”维持了全球债券阛阓。这种策略的中枢是低息借入日元，再将资金调理为高收益货币，并投资于对应货币的债券。但这一历久盛行的来去模式如今正面对终结的风险。

　　兴业银行策略师阿尔伯特·爱德华兹（Albert Edwards）指出，淌若日本国内的高收益率眩惑原土资金回流，那么这一套利来去的“平仓”可能会对好意思国金融阛阓产生剧烈影响。他形象地露出，这可能会在好意思债与好意思股阛阓引发“一阵强大的吸力声”。

（全球历久债券收益率攀升）

　　爱德华兹在周四的相关陈诉中写谈：“面前好多挑剔东谈主士将好意思国30年期国债收益率升至5%的原因归结为原土财政成分，忽略了全球阛阓联动的布景。好意思债、好意思国股市致使好意思元自己，以前都受到来自日本的资金流推动。”他进一步强调：“面前对投资者来说，长入与跟踪日本历久国债阛阓的暴涨，是最紧迫的事情。”

　　德意志银行驻法兰克福的相关员乔治·萨拉维洛斯（George Saravelos）露出，有些阛阓东谈主士将日本国债收益率飙升视为对日本财政气象的担忧，但他以为，这更可能是对好意思国国债阛阓组成的胁迫。他说：“JGB（日本国债）的抛售，让日本原土资产变得对投资者更具眩惑力，这将进一步加速其从好意思国阛阓的撤资秩序。”

　　比特币冲突11.1万好意思元创历史新高，加密法案和机构买盘推动

　　比特币价钱近日冲突111000好意思元大关，创下历史新高，阛阓对加密货币的看涨热情捏续升温。奉陪特朗普政府对加密货币的维持作风明确化，以及机构资金大举涌入，比特币再次成为全球投资者关注的焦点。

　　周四盘中，比特币一度高潮3.3%，涉及111878好意思元，创下有史以来的最高价钱。诚然尔后涨幅略有回吐，举座涨势健硕。其他加密货币也深刻上扬，以太坊盘中涨幅一度达到7.3%。

　　投资者的乐不雅热情部分来自好意思国商议院鼓吹的一项闲适币法案，这被阛阓视为特朗普政府有望为加密行业带来更了了监管框架的积极信号。特朗普此前屡次表态维持加密货币产业，被以为是“亲加密派”总统候选东谈主。

　　与此同期，“比特币巨鲸”Strategy（原名Microstrategy）的购买也助推了这轮高潮。抵制面前，该公司曾经累计捏有价值超600亿好意思元的比特币。该公司周四再度提交文献，策动通过刊行最高21亿好意思元的10%永续优先股，进一步加仓比特币。分析师指出，此举展现出机构对比特币的刚毅信心。

　　与此同期，一家由Tether、软银与Cantor Fitzgerald协调发起的新公司Twenty One Capital，也将效仿Strategy的买卖模式，打造“以比特币为中枢资产的公司金库（Treasury）”。

　　此外，由Vivek Ramaswamy共同创办的Strive Enterprises旗下子公司，正在与纳斯达克上市公司Asset Entities Inc．合并，主义相同是竖立比特币储备型企业。Caladan加密作念市公司COO Julia Zhou：“与以往的牛市不同，这一轮高潮并非纯正由阛阓热情驱动，而是竖立在捏续且可量化的供需错配基础之上。”

　　比特币与其他“盗窟币”之间的施展各别正在拉大。抵制2025年，比特币年内涨幅达18%，而跟踪主流盗窟币的指数则着落约40%。

　　在投资器具方面，好意思国阛阓的12支比特币现货ETF眩惑了大宗资金，仅在5月已有约42亿好意思元资金净流入。

　　期权阛阓方面，本周早些时候，来去者在Deribit来去所上建仓了多个高达30万好意思元的比特币看涨期权，其中6月27日到期的11万、12万和30万好意思元行权价的合约捏仓量居高不下，自大出阛阓对比特币进一步高潮的强烈预期。IG集团阛阓分析师Tony Sycamore露出：“从1月高点跌至4月低点7.5万好意思元的历程，是牛市中的技能性诊治，一朝比特币稳稳冲突11万好意思元大关，下一个主义位将指向12.5万好意思元。”

　　高盛：对冲基金第一季减捏好意思股科技七巨头 买进中国ADR

　　高盛的策略师露出，对冲基金在第一季度减捏了所谓的好意思股科技七巨头，同期增多对在好意思国上市的中国公司的投资。

　　Ben Snider等策略师在5月20日的一份陈诉中写谈，尽管贸易垂死阵势加重，基金仍增多了对中国公司ADR的投资。陈诉称，对冲基金捏有的最热点ADR包括阿里巴巴、拼多多和百度。

　　这一滑变突显了中国科技股的魔力日增，由于中国在开采新技能方面的影响力接续增强，中国科技股对番邦投资者具有眩惑力。本年早些时候，AI新创公司DeepSeek的进展战抖了全球阛阓，导致好意思股科技七巨头着落，并成为全球投资者怎么看待中国科技行业的转捩点。

　　中国科技公司具有特地的眩惑力，因为它们的估值频频低于好意思国同行。阿里巴巴的预期市盈率约为13，拼多多的市盈率不到10。数据自大，在好意思股科技七巨头中，只好Google母公司Alphabet的市盈率低于20。

　　【一周数据】民调：特朗普维持率追平新任期低点 经济忧虑罩顶

　　路透/益普索最新民调自大，本周好意思国总统特朗普的维持率略微下降至42%，追平新任期最低水平，好意思国寰球捏续不看好他处理好意思国经济的方式。

　　这项为期三天、于周日竣事的民调终结自大，与一周前比拟，特朗普的维持率稍稍下降，那时探访的维持率为44%。民调的瑕玷值为正负3个百分点。

　　从历史步调来看，特朗普的维持率较低，但仍然高于他第一个任期内的多数时分，也优于拜登在2021-2025年任期后半段的维持率。

　　特朗普维持率的最高点仍是 1 月重返白宫后数小时内创下的 47%。最近几周，他的维持率变化不大。民调中仅有39%的受访者以为特朗普在治理好意思国经济方面作念得很好，与一周前捏平。

　　经济学家露出，特朗普为好意思国经济带来黄金时期的容许，匡助他赢得2024年总统大选，但他重塑全球买卖的激进措施--包括对主要贸易伙伴征收高额关税--增多了经济败落的风险。

　　好意思国的通货扩张率在拜登任内飙升，但连年来一直呈下降趋势。在路透/益普索的最新民调中，约33%受访者招供特朗普治理生活成本的方式，高于一周前的31%。路透/益普索民调于5月16日至18日在网上和寰球范围内对1，024名好意思国成年东谈主进行了探访。

　　特朗普关税导致洛杉矶港5月初货运量暴跌30%

　　受唐纳德・特朗普总统关税战术影响，好意思国最劳作的集装箱要害——洛杉矶港的入境货运量在5月初暴跌30%。

　　洛杉矶港扩充董事吉恩・塞罗卡（GeneSeroka）周一在与记者的电话会议上露出：“集装箱数目减少意味着船埠功课量下降，从响应货运班次需求的劳工团队数目，到卡车司机和仓库工东谈主都会受到影响。5月第一周简直立即感受到了这种冲击。”

　　口岸行径的下降无意入口商和零卖商应付特朗普4月初布告的关税战术之际。

　　在此之前，入口商为侧目关税纷繁赶在征前将货品运抵好意思国。凭据洛杉矶港的一份声明，上个月该港处理了约84.3万个20英尺步调箱（TEU），较客岁4月增长9.4%。

　　塞罗卡指出，由于其他国度以袭击性关税恢复，好意思国农居品和制制品出口在4月连气儿第五个月下降。

　　他露出，90天相互贬抑关税临时合同可能有助于扭转部分颓势。跟着入口商搬运在“极高”关税期间囤积在仓库的库存，6月和7月货运量可能回升。

　　不外，塞罗卡警戒称，关税仍处于高位且贸易战术不豁达，因此预测货运量仍将不毛。他说，本月迄今80个航次中已有17个取消，瞻望下月还将有10个航次取消。

　　与洛杉矶港分享圣佩德罗湾的长滩港在资格了有记录以来最劳作的4月后，也在为货运量减少作念准备。该港上个月处理了867493个步调箱，同比增长15.6%。

　　长滩港首席扩充官马里奥・科德罗（MarioCordero）上周在一份声明中露出：“在2025年第一季度成为好意思国货运量最大的口岸后，咱们瞻望5月入口量将下降逾10%——这种影响将超出船埠范围。”

　　奥克兰港周一称，贸易不细则性和出口需求下降已影响到该港，其4月处理了185，499个步调箱，较2025年3月的总体货运量下降14.7%。

　　好意思国4月二手房销量跌至2009年以来同期最低水平

　　在高利率和耗损者信心低迷的布景下，本年春季好意思国楼市捏续疲软。

　　全好意思房地产牙东谈主协会（NAR）数据自大，经季节性成分诊治，4月年化二手房销量为400万套，较3月下降0.5%，创2009年以来同期最低记录。同比客岁4月则下滑2%，而住房经济学家此前预期会有2.7%的增长。

　　该数据基于已完成交割的房屋，意味着签约时分可能发生在2-3月，而典质贷款利率在4月才出现高潮。

　　NAR首席经济学家Lawrence Yun在陈诉中露出：“以前三年房屋销量永恒保管在正常水平或疫情前水平的75%，尽管期间经济新增了700万个服务岗亭。被压抑的住房需求捏续积存但未能开释，典质贷款利率任何实质性下降都将激活这部分需求。”

　　库存环比激增9%，同比涨幅达21%。4月底待售房屋达145万套，按面前销售速率终点于4.4个月的供应量，创五年新高但仍低于秀雅阛阓均衡的六个月供应线（客岁同期为3.5个月）。

　　供应增多初始扼制价钱涨势。4月二手房销售中位价为41.4万好意思元，同比仅高潮1.8%，虽创同期历史新高但涨幅为2023年7月以来最低（客岁涨幅显赫更高）。南部和西部地区房价出现着落。

　　Lawrence Yun指出：“从宏不雅层面看，咱们仍处于暖和的卖方阛阓。但跟着库存达到近五年峰值，耗损者更有议价上风。”

　　房屋平均待售时分29天，较3月镌汰但长于客岁同期。初度购房者占比34%，与客岁基本捏平。

　　合同取消率捏续攀升，4月达到来去量的7%（近期平均水平为3%-4%）。

　　高端阛阓施展相对健硕：百万好意思元以上房产销量同比增近6%，而10-25万好意思元区间则下滑超4%。

　　但Lawrence Yun强调高端阛阓涨幅正在收窄，以为“部缘分于股市颤动的影响”。

　　【一周公司】马斯克卡塔尔话语：将陆续担任特斯拉CEO至少5年

　　好意思东时分5月20日周二，在云尔参与卡塔尔经济论坛期间，马斯克露出，他策动至少畴昔五年陆续担任特斯拉CEO，除非“我物化”，不然不会肃清勾搭特斯拉。“是的，对此毫无疑问。”马斯克强调，他但愿保捏对特斯拉的抵制权并不是出于财富讨论：“这不是钱的问题，而是对公司畴昔的合理抵制问题。”

　　这番言论将引发东谈主们臆想，跟着马斯克辞去好意思国政府削减成本负责东谈主的全职职位，特朗普和马斯克之间的亲密关系可能会发生变化。马斯克证据，他曾经减少了我方当作“政府效率部”（DOGE）非持重担责东谈主的变装，当今每周只在那处劳动两天。

　　特斯拉是马斯克财富的主要来源，但由于他的政事行径，尤其是与特朗普的协调，特斯拉的品牌受到了严重挫伤。自特朗普上台以来，特斯拉经销商在好意思国和其他场所成为抗议和破碎的主义。

　　当被问及他是否挂牵我方的政事态度会对特斯拉的销售产生影响时，马斯克恢复说，他的公司操办得很好。他说：“欧洲是咱们最薄弱的阛阓。咱们在其他任何场所都很健硕。面前销售情况很好，咱们瞻望不会有任何实质性的销售短缺，赫然股市也相识到这少许，因为咱们当今的市值曾经越过1万亿好意思元。”

　　马斯克还言辞热烈地露出，他信服特拉华州相关他深刻薪酬有筹备的法律纠纷不会影响他的薪酬。

　　他不抛弃将旗下电动汽车公司特斯拉和东谈主工智能初创公司xAI合并的可能性。　　当被问及特斯拉和xAI是否有合并的可能性时，马斯克露出“一切王人有可能”，尽管面前“莫得这么作念的策动”。他说：“这并非不可能，但赫然需要特斯拉股东的维持。”

　　马斯克还露出，特斯拉与xAI将陆续从半导体巨头英伟达和AMD采购芯片，畴昔可能还会采用其他供应商。这位特斯拉CEO露馅，xAI已在田纳西州孟菲斯的Colossus策动材干部署了20万块GPU，并策动在孟菲斯郊区新建配备100万块GPU的超算中心，但未露馅具体订单数目及完工时分表。　　“几年前我就作念出过相配彰着的预测——AI发展的瓶颈将是芯片，”马斯克露出。

　　马斯克话语后，周二本日好意思股开盘特斯拉股价应声走高，盘初涨至354.57好意思元，刷新2月27日以来盘中高位，日内涨超3.6%，自大投资者对马斯克陆续勾搭公司的决心露出宽待。

　　黄仁勋再次抨击好意思对华AI芯片战术 中国仍是英伟达强大契机

　　5月21日，据第一财经音问，英伟达CEO黄仁勋在台北Computex2025大会上露出，好意思国对华东谈主工智能芯片出口管制是失败的。“事实解说，领先制定东谈主工智能扩散国法的那些基本假定存在根人道舛误。”他说谈。黄仁勋还露馅，英伟达在中国阛阓的份额已从拜登政府初期的95%下降至面前的50%。这一变化主要归因于好意思国政府对高性能AI芯片的出口轨则，迫使中国客户转向原土供应商。

　　5月19日，黄仁勋曾接管好意思国知名科技分析师本·汤普森（Ben Thompson）的专访，指出好意思国政府的出口管制战术“从根底上是失实的”，其初志是阻止中国在AI范畴的跨越，但本质效果却此地无银三百两。在他看来，这些轨则措施引发了中国企业的转变能源，推动了华为等原土芯片制造商的发展，加速了中国在AI芯片范畴的自主研发进度。

　　此外，黄仁勋说起，好意思国政府对英伟达H20芯片的出口轨则可能导致公司耗损高达150亿好意思元的销售额。这不仅挫伤了英伟达的买卖利益，也对好意思国的税收收入变成了负面影响。

　　尽管面对挑战，英伟达仍在积极寻求应付策略。近日，英伟达策动在上海缔造新办公空间，以“在中国捏续深耕”，并确保居品稳妥好意思国出口管制轨则。

　　另据媒体报谈，黄仁勋瞻望，2026年中国AI阛阓限度将达到500亿好意思元，以为畴昔几年中国仍是英伟达的强大契机。“中国领有全球50%的AI相关东谈主员，咱们但愿AI相关东谈主员好像在英伟达的基础上陆续发展。”

　　黄仁勋瞻望尊府中心的开销将捏续增长，他说，DeepSeek和推理模子使运算需求增多了100倍到1000倍。

　　撑不住！受关税战冲击 耐克公司布告旗下多类居品加价

　　据好意思国耗损者新闻与买卖频谈网站当地时分22日报谈称，耐克公司瞻望最早将于本周内，最迟于6月1日前，提升鞋类、服装和通达器材的价钱，具体加价幅度在2到10好意思元之间不等，儿童居品和售价100好意思元以下商品的价钱将不受影响。在好意思国关税战术压力下，其竞争敌手德国阿迪达斯和彪马公司也可能会效仿跟进。

　　诚然耐克公司在声明中并未班师将关税当作诊治价钱的原因，但据好意思国耗损者新闻与买卖频谈网站5月2日报谈，好意思国鞋业批发商与零卖商协会日前向白宫递交了一封由耐克、阿迪达斯、斯凯奇、安德玛等76个鞋类品牌联名签署的信件，露出特朗普政府的关税战术对鞋业组成“生活胁迫”，要求得到豁免。

　　耐克的居品主要在国外坐蓐。这家公司在声明中露出，在好意思加价是“依期评估操办气象和作念出价钱诊治”的终结，莫得说起好意思国在全球范围发动的关税战。

　　对此，有好意思国媒体指出，由于特朗普政府的关税战术，以耐克为代表的体育用品制造商正在面对越来越大成本压力，加价成为其独一的采用，好意思国政府的关税战正在给普通寰球生活带来冲击。

　　媒体分析，耐克布告加价时莫得说起好意思国关税战术成分，是为幸免刺激好意思国总统特朗普。上月底，好意思国媒体报谈称好意思国电商巨头亚马逊策动在商品价钱中标注“关税成本”，白宫立即作出强烈反应，称之为“厌烦步履”。本月中旬，好意思国零卖巨头沃尔玛公司高管露出，受关税战术影响，本月晚些时候将初始在好意思国阛阓上调价钱，遭特朗普痛批，后者要求沃尔玛自行“咽下关税”。

　　阛阓分析师预期，耐克布告加价，其竞争敌手阿迪达斯和彪马会跟进。路透社征引瑞银集团体育阛阓分析师罗伯特·克兰科夫斯基的话说，“这是阿迪达斯和彪马一直在恭候的时刻”，“不仅限于耐克，扫数这个词行业都会受关税影响”。

　　谷歌将向好意思国用户推出AI模式搜索 力抗新兴竞争敌手

　　Alphabet旗下谷歌将向扫数好意思国用户在搜索中推出“东谈主工智能模式”，此举旨在加速居品推出速率，并在东谈主工智能时期与新兴竞争敌手保捏同步。

　　跟着更多东谈主初始使用聊天机器东谈主获取信息，谷歌正在对搜索引擎进行深刻变革，以确保其中枢居品保捏相关性。“更多的智能技能变得无处不在，东谈主东谈主可用，”公司首席扩充官Sundar Pichai露出。“世界也在给予恢复，以前所未有的速率领受东谈主工智能。”

　　Pichai露出，公司的Gemini AI利用下载量越过4亿次，而在搜索终结顶部自大的AI Overviews领有越过15亿用户。

　　AI模式是搜索中的一个标签页，用户可在此班师与AI模子互动，雷同于OpenAI的ChatGPT。谷歌将该居品定位为用户可以冷落更复杂问题并进行深入追问的空间。跟着时分推移，谷歌会将AI模式中的功能引入AI Overviews，在搜索主页上使用AI回答部分问题。

　　“这是着实在打造搜索的畴昔，”谷歌搜索部门负责东谈主Liz Reid在行径前的媒体吹风会上露出。“这使得你可以着实地冷落任何问题，搜索历程初始变得如释重担。”

　　【一周东谈主物】摩根大通CEO：从不信服好意思国例外论，将历久投资中国

　　据新华社，中共中央政事局委员、国务院副总理何立峰22日晚在垂纶台国宾馆会见好意思国摩根大通集团董事长兼首席扩充官杰米·戴蒙。何立峰露出，近日中好意思经贸会谈取得实质性进展，为两国陆续开展经贸协调创造了条目。中国正在效力构建寰球合并大阛阓、形成新发展口头，将捏续扩大高水平对外怒放，宽待包括摩根大通集团在内的好意思资企业捏续深化对华互利协调，陆续助力推动中好意思经贸关系健康闲适捏续发展。杰米·戴蒙积极评价好意思中经贸会谈效率，露出愿陆续深耕中国本钱阛阓，更好服务跨国公司来华展业和中国公司国外发展。

　　另据玉渊谭天，5月22日，应中国贸促会邀请，摩根大通董事长兼首席扩充官杰米·戴蒙到访北京。谭主统计了他近期的发言，发现自从特朗普赴任以来，他至少6次警戒好意思国经济败落。即使在中好意思暂缓高关税后，戴蒙依旧警戒面前的关税仍然是高的。知情东谈主士向谭主露馅，戴蒙这次在北京的行程中明确提到：好意思方不想脱钩。

　　据中国东谈主民银行，2025年5月23日，中国东谈主民银行行长潘功胜会见了来访的摩根大通集团董事长兼首席扩充官杰米·戴蒙。两边就全球经济金融神气、中好意思经贸关系、中国宏不雅经济战术等议题进行了沟通。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙周四在上海露出，该行仍戮力于于在中国进行历久投资。“咱们是历久投资者，”他在上海举行的摩根大通全球中国峰会上接管采访时露出，“是的，尽管有扫数这些其他问题，但咱们必须应付咱们现存的世界，而不是咱们想要的世界，咱们将陆续发展。”

　　戴蒙还指出，中国最近在一些科技范畴取得了令东谈主防止的进展。他说：“我看过他们的汽车和东谈主工智能，他们作念得终点可以。咱们应该望望好意思国，然后说，好吧，咱们也必须竞争。”

　　戴蒙还露出，好意思国不成再将其当作世界头号经济大国的地位视为理所天然。在被问及是否挂牵好意思国的地位和好意思国例外论时，他回答说，他从来都不信服好意思国例外论，并警戒说，监管和他所谓的“愚蠢的官僚主义”正在遮掩好意思国的发展。戴蒙说：“监管和愚蠢的官僚主义累赘了咱们的发展。咱们曾经好多年莫得作念预算了。是以，不，咱们不应该假定它是永恒的。”

　　他指出了一长串累赘好意思国经济的问题：通货扩张、赤字、利率上升以及捏续接续的全球冲突。“有好多不细则成分壅塞忽视，”他说，并提到了俄乌冲突、恐怖主义、中东不闲适以及好意思国的赤字。他还强调了关税带来的风险，称尽管好意思国曾经肃清了早些时候的一些关税举措，但即使是面前的贸易垂死阵势也会让企业心惊胆落。

　　戴蒙说：“即使在这个水平上，你也能看到东谈主们在扼制投资，并仔细讨论他们想作念什么。”

　　对于好意思国经济败落的可能性，戴蒙莫得给出明确的预测。相悖，他听从了经济学家的成见，以为这种可能性“约为50%”。意旨的是，摩根大通分析师本年4与曾经好意思国败落概率从3月份预测的40%上调至60%。戴蒙说：“扫数这些都可能导致通胀……并导致经济放缓。”

　　尽管面对挑战，戴蒙露出，好意思国仍然是投资的首选，然则，他警戒说，这种主导地位并不成保证。“你莫得得回告捷的天资权益，”他说，“淌若咱们不把每件事都作念好，咱们就会失去它。”

　　当被问及阛阓波动时，戴蒙露出，他瞻望阛阓波动将陆续下去，并警戒称，不要以为这种波动会很快隐藏。他说：“我以为，淌若以为咱们好像渡过面前所资格的一切，波动性自己就会下降，那就错了。”

　　【下周预报】

　　5月26日，周一

　　02：40：好意思联储主席鲍威尔话语

　　21：30：欧洲央行管委、德国央行行长Nagel话语

　　22：30：欧洲央行行长拉加德话语

　　5月27日，周二

　　15：00：欧洲央行管委、法国央行行长Villeroy话语

　　16：00：好意思国明尼阿波利斯联储行长Kashkari话语

　　17：00：欧元区5月耗损者信心指数终值（初值为-15.2）

　　20：30：好意思国4月耐用品订单环比初值（预估为-8.2%，前值为7.5%）

　　21：00：好意思国3月FHFA房价指数环比（前值为0.1%）

　　21：00：好意思国3月标普CoreLogic凯斯席勒20城房价同比（前值为4.5%）

　　22：00：好意思国5月世界大型企业结伴会耗损者信心指数（预估为87.0，前值为86.0）

　　22：30：好意思国5月达拉斯联储制造业指数（前值为-35.8）

　　5月28日，周三

　　00：00：欧洲央行管委、德国央行行长Nagel话语

　　08：00：好意思国纽约联储行长Williams话语

　　09：30：澳大利亚4月耗损者价钱指数同比（预估为2.2%，前值为2.4%）

　　10：00：新西兰央行利率决策（预估为3.25%，现值为3.5%）

　　15：55：德国5月休闲率（前值为6.3%）

　　16：00：好意思国明尼阿波利斯联储行长Kashkari话语

　　22：00：好意思国5月里士满联储制造业指数（前值为-13.0）

　　5月29日，周四

　　02：00：好意思联储5月战术会议纪要

　　20：30：好意思国第一季度GDP季调后环比折年率修无意（预估为-0.3%，初值为-0.3%）

　　20：30：好意思国第一季度GDP个东谈主耗损季调后环比折年率修无意（初值为1.8%）

　　20：30：好意思国第一季度GDP价钱指数季调后环比折年率修无意（预估为3.7%，初值为3.7%）

　　20：30：好意思国第一季度GDP个东谈主耗损中枢价钱指数季调后环比折年率修无意（初值为3.5%）

　　20：30：好意思国周度初度申领休闲挽回东谈主数（前值为22.7万）

　　20：30：好意思国里士满联储行长Barkin话语

　　22：00：好意思国4月二手房销售签约量环比（预估为-1.1%，前值为6.1%）

　　22：40：好意思国芝加哥联储行长Goolsbee话语

　　29日：韩国央行利率决策（预估为2.5%，前值为2.75%）

　　5月30日，周五

　　04：00：好意思国旧金山联储行长Daly话语

　　07：30：日本东京5月不含生鲜食物的耗损者价钱（预估为3.5%，前值为3.4%）

　　07：50：日本4月零卖销售同比（预估为2.9%，前值为3.1%）

　　08：25：好意思国达拉斯联储行长Logan话语

　　09：30：澳大利亚4月零卖销售环比（预估为0.4%，前值为0.3%）

　　13：00：日本4月新宅开工同比（预估为-23.6%，前值为39.07%）

　　16：30：欧洲央行执委Panetta话语

　　20：00：德国5月耗损者价钱指数同比初值（预估为2.1%，前值为2.1%）

　　20：30：好意思国4月个东谈主收入环比（预估为0.3%，前值为0.5%）

　　20：30：好意思国4月个东谈主开销环比（预估为0.2%，前值为0.7%）

　　20：30：好意思国4月个东谈主耗损开销中枢价钱指数环比（预估为0.1%，前值为0.0%）

　　20：30：好意思国4月先期商品贸易余额（预估为逆差1，400亿好意思元，前值为逆差1，632亿好意思元）

　　20：30：加拿大第一季度GDP季调后环比折年率（前值为2.6%）

　　22：00：好意思国5月密歇根大学耗损者信心指数终值（预估为50.8，初值为50.8）

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